미국 국채 ETF 월배당 18개, (H)·커버드콜·만기로 보는 1년

월배 편집 · 2026.10.21 · 본문 숫자 기준 2026.10.21

미국 금리가 5%대인데 국내 상장 미국 국채 월배당 ETF 18개의 지난 1년은 모두 마이너스 쪽이었다. 30년물 환헤지형 -9%, 환노출형 -16%, 엔화노출형 -21%, 커버드콜형 -9~-13%. 분배율은 일반형 4~5%, 커버드콜형 13%였지만 가격이 그보다 더 빠졌다. 금리 '수준'은 이자를 정하고, 금리 '방향'은 가격을 정한다. 지난 1년은 방향이 위였다.

미국 10년물 금리가 내려가는 날이면 "이제 국채 ETF를 볼 때"라는 이야기가 늘어난다. 10월 20일(미국 시간)에도 10년물이 5.11%로 내려왔고, 장기국채 ETF(TLT)는 +0.84% 올랐다.

새로 판단하기 전에 지금까지의 성적부터 확인해 두는 편이 낫다. 월배 데이터(10/16 종가)로 미국 국채·채권 월배당 ETF 18개(채권혼합 제외)를 네 갈래로 나눴다.

네 갈래의 1년 성적

갈래	개수	최근 1년 분배율	1년 가격	3개월 가격	분배금 최근 3회 vs 이전 3회
30년물 환헤지(H) 일반	3	4.2%	-9.3%	-3.8%	+1.3%
30년물 환노출 일반	4	4.2%	-15.6%	-13.4%	-9.1%
30년물 커버드콜	5	13.2~13.6%	-9~-13%	-3~-14%	-6~-28%
단기·10년물·종합채권	6	4.1%	-4.5%	-6.1%	+2.4%

(각 갈래의 중앙값이다. 엔화노출형 2개는 환노출 일반에 넣었고, 이 둘은 1년 -21%다.)

분배금을 더해도 1년 수익이 플러스인 갈래는 없다. 가장 덜 빠진 단기·10년물은 분배율 4.1%에 가격 -4.5%로 대략 본전이다. 30년물 환노출은 분배율 4.2%에 가격 -15.6%다.

채권 주제 ETF의 지금 분배율과 가격은 아래 목록에서 최신 데이터로 확인할 수 있다.

채권 ETF — 시가총액 상위 8개

종목	분배율	최근 분배금	주기	1년 가격
KODEX 머니마켓액티브488770	1.41%	1,498원	연	+3.3%
KODEX CD금리액티브(합성)459580	2.80%	2,778원	월	+2.6%
RISE 삼성전자SK하이닉스채권혼합500162Z0	0.29%	26원	반기	-
TIGER CD금리투자KIS(합성)357870	0.11%	65원	연	+2.9%
TIGER 머니마켓액티브0043B0	0.69%	721원	연	+3.3%
KODEX KOFR금리액티브(합성)423160	2.64%	266원	월	+2.5%
KODEX 종합채권(AA-이상)액티브273130	1.54%	1,727원	연	-3.9%
RISE 머니마켓액티브455890	1.37%	765원	연	+3.1%

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금리 5%인데 왜 손실이었나

금리의 높이와 금리의 방향은 별개다. 5%라는 높이는 해마다 받는 이자, 곧 분배율 4~5%로 돌아온다. 반면 금리가 오르는 방향은 이미 들고 있는 채권 값을 깎는다.

30년물은 금리가 1%p 움직이면 가격이 15% 안팎 움직인다. 지난 1년 미국 장기금리는 올랐고, 환율 영향을 걷어낸 환헤지형조차 -9%였다.

환율이 6%p를 더 깎았다. 같은 30년물인데 환헤지(H)는 -9.3%, 환노출은 -15.6%다. 그 간격이 원화 강세분이다. 원/달러는 10월 20일에도 1,326원대로 올해 최저권까지 내려왔다.

원화로 달러 자산을 보유한 투자자에게 지난 1년은 금리와 환율이 같은 쪽으로 불리했던 해다. 엔화노출형은 여기에 엔화 움직임까지 겹쳐 -21%였다.

커버드콜형은 높은 분배율의 대가를 분배금 감소로 치르고 있다. 국채에 콜옵션을 얹어 한 달 1% 안팎을 주는 상품들이다. 가격이 -9~-13%인 데다, 최근 3회 분배금이 그 전 3회보다 줄었다. SOL 미국30년국채커버드콜(합성) -27.5%, RISE -15.0%, KODEX·TIGER -6~-7%다.

가격이 내리면 같은 비율로 주는 분배금도 줄어든다. 금리 변동성이 가라앉으면 옵션 프리미엄도 얇아진다. 분배율 13%는 '지금 가격으로 본 최근 1년' 수치일 뿐, 앞으로 그만큼 준다는 약속은 아니다.

대표 상품별 숫자

ETF	순자산	분배율	1년 가격	3개월
ACE 미국30년국채액티브(H)	1조 4,651억	4.24%	-9.3%	-3.7%
TIGER 미국30년국채커버드콜액티브(H)	7,606억	13.64%	-9.0%	-4.2%
KODEX 미국30년국채타겟커버드콜(합성 H)	7,235억	13.31%	-8.1%	-3.0%
KODEX 미국30년국채액티브(H)	6,008억	5.35%	-9.1%	-3.8%
ACE 미국30년국채액티브 (환노출)	4,208억	4.73%	-13.8%	-13.1%
TIGER 미국초단기(3개월이하)국채	3,915억	3.64%	-3.1%	-9.3%
SOL 미국30년국채커버드콜(합성)	2,720억	13.17%	-10.6%	-12.8%
KODEX 미국10년국채액티브(H)	1,925억	4.14%	-5.0%	-2.9%
RISE 미국30년국채엔화노출(합성 H)	1,573억	3.61%	-21.3%	-12.3%

3개월만 떼어 보면 흐름이 갈린다. 환헤지형은 -3~-4%로 하락 속도가 느려졌지만, 환노출형은 -12~-13%로 여전히 가파르다. 최근 석 달은 미국 금리보다 환율이 더 크게 움직였다는 뜻이다.

초단기 국채가 3개월 -9.3%인 것도 같은 이유다. 금리 때문이 아니라, 환노출 상품이라 환율을 그대로 맞았다.

고를 때 갈리는 조건

어느 쪽이 맞다기보다, 어떤 조건을 우선하느냐에 따라 맞는 갈래가 달라진다.

금리 하락을 예상하는 경우: 30년물이 가장 크게 반응한다. 1%p 내리면 가격 +15% 안팎이다. 반대로 움직이면 같은 폭으로 빠진다. 지난 1년이 그 반대였다.
달러 방향을 모르겠는 경우: (H) 환헤지형이 조건에 맞다. 다만 헤지 비용이 연 1~2%p 정도 분배율을 깎는다. 같은 30년물에서 환헤지형 분배율이 환노출형보다 낮은 이유 중 하나다.
매달 받는 금액을 우선하는 경우: 커버드콜형이다. 대신 금리가 내릴 때 위쪽 수익이 잘리고, 분배금이 가격을 따라 줄어든다. 지금의 -27%가 그 예다.
원금 변동을 줄이고 싶은 경우: 단기·초단기 국채다. 분배율 3.6~4.1%에 가격 변동은 작다. 단, 환노출형이라면 환율 변동은 그대로 받는다.

갈래마다 하나씩 골라 나란히 놓으면 (H), 만기, 커버드콜 여부에 따라 분배율이 어떻게 달라지는지 바로 보인다.

종목	분배율	최근 분배금	주기	1년 가격
ACE 미국30년국채액티브(H)453850	4.19%	25원	월	-9.4%
KODEX 미국10년국채액티브(H)0091C0	4.11%	34원	월	-4.5%
TIGER 미국초단기(3개월이하)국채0046A0	3.64%	24원	월	-3.9%
TIGER 미국30년국채커버드콜액티브(H)476550	13.60%	66원	월	-9.1%

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이름 끝의 (H), '커버드콜', 그리고 만기(30년·10년·초단기). 이 세 가지가 1년 수익률 -3%와 -21%를 갈랐다. 확인할 것도 이 세 가지다.

정리

국내 상장 미국 국채 월배당 ETF 18개의 1년 가격은 -3%(초단기)에서 -21%(엔화노출)까지였다. 분배금을 더해도 플러스인 갈래가 없다.
금리 수준은 이자를, 금리 방향은 가격을 정한다. 지난 1년은 금리가 오르고 원화가 강해져 환노출 30년물이 -15.6%였다.
커버드콜 국채는 분배율 13%지만 최근 분배금이 이전보다 최대 27.5% 줄었다. (H)·커버드콜·만기를 먼저 확인한다.